作者:小劉鵝

這是一筆穩賺不虧的買賣放在眼前?1億美元可撬動36億美元資產。

當地時間8月5日,在美股市場交易的中概股跌多漲少。其中,最為慘烈的就是搜狐。數據顯示,搜狐股價大跌近27%,創下16年以來的新低。一時間,業內對搜狐最多的評價就是:前景堪憂。而創始人張朝陽對此沒有作出任何回應,8月6日早上仍然在他的“狐友”APP上分享著無人機大賽的作品,沒人知道他在想什么。 

從以往的經驗來看,能在資本市場上掀起波瀾的大神,好像或多或少都帶有一點英雄色彩。就比如15歲的馬化騰是全校第一個觀測到哈雷彗星的人,76年一輪回的神圣時刻,恰好第一時間被他見證;高考數學只得了1分的“驚艷”考生馬云,后來成為了中國最會賺錢的人......相信不少人也在他們的影響下,期待自己能制造出一只商業巨獸。

那么問題來了,如果現在有一個擺在眼前的機會,給你一筆沒有使用限額的資金,拿下最具性價比的互聯網公司,你選誰?

如果是我,我選搜狐。

2018年10月18日,美團王興感慨,“天哪,好久沒關注,搜狐的市值竟然從40億美元左右跌到6.8億美元了。”而到了如今,最新數據顯示,搜狐市值僅剩3.51億美元。與搜狐同期上市的網易、新浪,當前市值分別為271.12億美元、24.58億美元。從市值上看,搜狐,似乎掉隊了。但它仍然具備被資本大佬選中的強大吸引力——性價比。

伴隨著市值不斷縮水至個位數,很玄妙的是,截止2019年Q1,搜狐的賬上還持有現金近20億美元,是其市值的5倍多。并且,看得見的公司價值,還有搜狐位于北京海淀區中關村核心地段的4處辦公寫字樓,總面積超過13萬平米,市場價值保守估計約65億人民幣(9.2億美元)以上。以現在的房價來計算,單單這些辦公樓的市場價值也有搜狐市值的2.6倍。同時,搜狐旗下擁有搜狗(持股33.44%價值約4.4億美元)以及搜狐暢游(68.32%價值約2.3億美元)等眾多股權資產。 

搜狐的市值看上去已經減少到了3.51億美元,但實際上它旗下的資產仍然非常可觀,粗略合計約36億美元。正常來講,現金和資產(股權和物業)越多,市值就會越高,但是現在搜狐的市值和公司的價值出現了很嚴重的倒掛。

只需要耗費約1億美元,就可以取得搜狐的絕對控股權,進而推動公司私有化從納斯達克下市,就可以完全掌控搜狐36億美元的資產,這是一個非常可觀的杠桿投資。拿下搜狐控制權,剝離搜狐虧損的約占全部收入14.6%的主營業務(比如搜狐視頻,搜狐門戶),只留下占收入60%的搜狗和占25.8%的暢游,以及現價房產,就是一筆很劃算的買賣。

搜狐之所以出現了當前嚴重不對等的情況,一方面是由于張朝陽在經營策略上的嚴重“疏漏”,一方面也能看出市場不佳的預期實際上嚴重低估了搜狐的價值。甚至我們可以認為,現階段搜狐在某種程度上是一塊被忽視的寶藏。

但是為什么沒有出現“門口野蠻人”強行控制搜狐的局面出現呢?因為公司控制權牢牢掌握在張朝陽手里,公司的市場價值反應了投資人對未來的預期。

曾幾何時,在外界看來,創始人張朝陽始終是一副意氣風發的樣子。在張朝陽眾多廣為流傳的故事中,最被津津樂道的就是1999年他在臺上演講時,馬化騰還只是臺下一名普通聽眾。轉眼20年過去了,張朝陽如今在互聯網行業的“人設”看起來還是那樣的獨樹一幟。

即使在今年社交類APP“神仙打架”的狀態下,8月1日他仍然堅持推出了“狐友”APP,類似微博的形式,他本人每天都在孜孜不倦的更新著動態并且還順便引導網友使用。幾乎沒有額外的推廣拉新,這個APP似乎只是為了完成他的一個心愿而存在。同時,他還在搜狐旗下的千帆直播展開了自己的“副業”——直播教英語。這位知名海歸看上去無時無刻不在輸出著自己的能量。 

然而,創始人鮮明跳躍的辦事風格沒能帶領搜狐走上更高的巔峰,業務上的增長乏力讓如今的搜狐與互聯網第一梯隊漸行漸遠。最新財報顯示,搜狐第二季度總營收為4.75億美元,同比下降2%,凈虧損為5000萬美元。

話說回來,把搜狐作為一個性價比極高的“危險選項”也只是一個遐想。眼看他起高樓,眼看他宴賓客,如果不是深仇大恨,大多數路人應該并不希望親眼見證這座“大樓”的倒塌。現階段搜狐業務表現確實不太好看,但有張朝陽在,誰能保證他不會突然搞出什么“幺蛾子”再推搜狐一把,把搜狐重新拉回“神壇”呢?

都說英雄遲暮,但我覺得,在這個時代,故事結束之前,還是應該相信一切可能性。

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作者:小劉鵝
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